第一章行業(yè)概況

醫(yī)療美容行房主要指醫(yī)療器械，這是指直接或則間接適于人體的儀器、設備、器具、體外確診試劑及測量物、材料以及其他類似或則相關的物品，包括所須要的計算機硬件。其主要目的是對于人體生理結構、疾病及外傷的確診、預防、監(jiān)護、治療或則改善等。我們把醫(yī)療器械主要分為以下幾類：1)醫(yī)療器械：醫(yī)療器械是指單獨或則組合使用于人體的儀器、設備、器具或則其他物品，也包括所須要的硬件。包括影像設備、監(jiān)測儀器、家庭護理設備、制藥設備等。2)IVD（體外確診）：通過對人體樣本（各類汗液、細胞、組織樣本等）進行測試而獲取臨床確診信息，從而辨別疾患或機體功能的產(chǎn)品和服務。包括體外確診試劑及體外確診儀器設備等。3)高值耗材：主要指對于安全性、生產(chǎn)使用要求較高，限于那些本科使用且售價較高的醫(yī)療耗材。包括血管介入、外周神經(jīng)介入、人工髕骨、晶體等醫(yī)用材料。4)低值耗材：指醫(yī)療服務使用的一次性衛(wèi)生材料，包括一次性肌注器、輸液器、輸血器、采神經(jīng)、醫(yī)用袖套、引流袋、手術縫合等。圖醫(yī)療器械的品類諸多

圖醫(yī)療器械行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖譜第二章商業(yè)方式和技術發(fā)展2.1產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈商業(yè)方式產(chǎn)業(yè)鏈上示威住戶要為醫(yī)療器械行業(yè)提供零部件、原材料等基礎產(chǎn)品、供應商規(guī)模大小不等，且行業(yè)發(fā)展較為快速，產(chǎn)業(yè)較為成熟，還能為醫(yī)療器械行業(yè)提供良好的基礎支持。中游生產(chǎn)企業(yè)諸多。醫(yī)療器械行業(yè)下游應用領域為醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)，主要包括各種診所、體檢中心、社區(qū)醫(yī)療中心、家庭客戶等。圖醫(yī)療器械行業(yè)研究剖析框架

圖小型醫(yī)療影像設備分類

商業(yè)方式

當前美國醫(yī)療美容行業(yè)在商業(yè)方式方面，一部份展現(xiàn)“醫(yī)療美容電商化”特點，把互聯(lián)網(wǎng)作為營銷渠道的補充方式而提供底價化的產(chǎn)品，智能解決淺層次的行業(yè)痛點互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)療美容行業(yè)的上下游資源整合，以“低價套餐+服務承諾+過程監(jiān)控”的形式，為消費者提供省錢、省時、省力的服務。未來醫(yī)療美容行業(yè)的贏利能力主要構建在其對各方資源的整合能力和造就力的交易流量上。技術發(fā)展MRI運用原子核在磁場內(nèi)共振所形成的射頻信經(jīng)過計算機重建產(chǎn)生圖象。因為其利用人體內(nèi)的氫原子核共振效應，所以對于含水量高的組織成像療效更好。軟組織（如腦、脊椎、腰椎、關節(jié)等）的檢測一般使用MRI。MRI的優(yōu)勢有：多參數(shù)成像、多方位成像、成分剖析和功能成像帶給的初期確診能力等。MRI的核心部件包括射頻發(fā)射器、接收器、梯度發(fā)生器、計算機等。圖MRI技術原理與核心部件免疫確診作為臨床檢測最重要的細分領域之一，在我國IVD整體市場中占比近40%。其中化學發(fā)光因為技術優(yōu)勢，逐步替代酶聯(lián)免疫成為主流技術，現(xiàn)在居于我國免疫確診市場規(guī)模的70%以上。2019年，我國物理發(fā)光市場規(guī)模約300億，近5年復合增長約為25%，遠低于IVD行業(yè)16%的整體增長。

2.3新政監(jiān)管醫(yī)療美容行住戶要行業(yè)總監(jiān)部委及行業(yè)商會為：1)國家發(fā)展和變革執(zhí)委會：負責擬訂并組織推行產(chǎn)業(yè)新政和售價新政。監(jiān)督檢測產(chǎn)業(yè)新政、價格新政的執(zhí)行。推動產(chǎn)業(yè)結構戰(zhàn)略性調(diào)整和升級；提出國民經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃等。2)國家衛(wèi)生和計劃生育執(zhí)委會：負責擬訂衛(wèi)生和計劃生育事業(yè)中常年發(fā)展規(guī)劃。擬訂醫(yī)療機構、醫(yī)療技術應用、醫(yī)療品質(zhì)、醫(yī)療安全、醫(yī)療服務、采供血機構管理等有關新政規(guī)范、標準并組織推行，參與藥械、醫(yī)療器械臨床實驗管理工作。擬訂衛(wèi)生和計劃生育科技發(fā)展規(guī)劃及相關新政，組織推行相關科研項目、新技術評估管理、科研基地建設。3)國家乳品藥械監(jiān)督管理總署：負責組織起草、公布藥械和醫(yī)療器械標準、分類管理體制并監(jiān)督施行。負責起草藥械和醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營、使用品質(zhì)管理規(guī)范并監(jiān)督施行。負責藥械、醫(yī)療器械注冊并監(jiān)督檢測。推行藥械不良反應、醫(yī)療器械不良風波檢測機制，并舉行檢測和處置工作。4)美國醫(yī)療器械行業(yè)商會：是行業(yè)內(nèi)從事相關工作的單位或個人在自愿的基礎下聯(lián)合組成的全省范圍的行業(yè)性非贏利社會組織，其下屬的體外確診（IVD）分會主要職能包括提供行業(yè)權威信息和觀點，引導行業(yè)活動；向相關政府及有關部委反映專委會成員意見，提出新政、立法、重大變革的意見和建議；在行業(yè)內(nèi)舉行理論研究、組織學者考察和經(jīng)驗交流活動；編輯、出版行業(yè)研究報告等。第三章行業(yè)市值、定價體系和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財務剖析和市值方式圖綜合財務剖析

圖行業(yè)市值及歷史比較

醫(yī)療美容行業(yè)市值方式可以選擇市盈率市值法、PEG市值法、市凈率市值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率市值法、EV/Sales市售率市值法、RNAV重估凈資產(chǎn)市值法、EV/市值法、DDM市值法、DCF現(xiàn)金流現(xiàn)值市值法、NAV凈資產(chǎn)價值市值法等。3.2行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動模式及風險管理行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動因子2019年我國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模約為6237.5萬元，環(huán)比下降17.6%。按照數(shù)據(jù)，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模增長約為5%左右，可見，未來美國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展大有可為。隨著我國醫(yī)療器械行業(yè)的技術革新及產(chǎn)業(yè)鏈成熟，市場容量將要不斷擴大。按照美國海關的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年我國醫(yī)療器械進出口總值554.87億港元，環(huán)比下降21.16%，其中出口額287億港元，進口額268億港元。我國醫(yī)療器械的前10大出口國家為日本、日本、中國內(nèi)地、德國、英國、韓國、印度、荷蘭、澳大利亞和智利。圖美國醫(yī)療美容行業(yè)市場結構剖析歐美俄等發(fā)達國家和地區(qū)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間早，對醫(yī)療器械產(chǎn)品的技術水平和品質(zhì)要求較高，市場需求以產(chǎn)品升級換代為主，市場規(guī)模龐大、增長穩(wěn)定。其中，中國是醫(yī)療器械最主要的市場和制造國，占全球醫(yī)療器械市場約40%市場份額，中國醫(yī)療器械行業(yè)擁有強悍的研制名氣，技術水平世界領先。

圖全球醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模（十億美金）圖2020年全球醫(yī)療健康融資額創(chuàng)歷史新高，環(huán)比下降41%醫(yī)療器械作為行業(yè)壁壘較高且技術濃度高的低端制造業(yè)，其發(fā)展符合國家產(chǎn)業(yè)升級規(guī)劃。驅(qū)動誘因醫(yī)療器械作為低端制造業(yè)，受國家新政扶植：1）鼓勵創(chuàng)新、加快審批新上市步驟；2）從財政、稅收等方面支持高科技的醫(yī)療器械公司；3）從采購法層面規(guī)定，在符合要求的狀況下優(yōu)先采購國產(chǎn)產(chǎn)品；4）頒布國家級別的醫(yī)用設備訂購計劃，剌激市場需求。分級確診推動，醫(yī)療開支增加，推動行業(yè)需求放量：分級診治機制是指根據(jù)癌癥的輕、重、緩、急及治愈的難易程度，由不同級別和服務能力的醫(yī)療機構承當不同病癥的治愈，并按病況變化狀況進行及時方便的單向轉(zhuǎn)院，以便推行科學有序的診治秩序，確保患者得到適合診治。對于醫(yī)療器械行業(yè)+來說，分級診治推動了基層市場放量。國產(chǎn)化取代趨勢：隨著我國醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展，國產(chǎn)取代早已率先在DR、監(jiān)護儀、CBCT等領域開始。隨著我國廠家技術和銷售網(wǎng)路的不斷完善，我們斷定國產(chǎn)化取代將在高端及中高檔產(chǎn)品同時形成。高端產(chǎn)品的國產(chǎn)化取代早已較高，轉(zhuǎn)而進行報價競爭，行業(yè)龍頭有望借助費用優(yōu)勢逐步減少市占率。中高檔產(chǎn)品的國產(chǎn)化取代主要來自于國外廠家技術及產(chǎn)品品質(zhì)水平的不斷提高。

3.3競爭剖析醫(yī)療美容行業(yè)發(fā)展特點：通過對比醫(yī)療美容屬性和核心服務方式，可將美國整體醫(yī)療美容行業(yè)分為五類，分別為創(chuàng)新型醫(yī)療美容、創(chuàng)投型醫(yī)療美容、媒體型醫(yī)療美容、產(chǎn)業(yè)型醫(yī)療美容、服務型醫(yī)療美容。之外，因為醫(yī)療美容行業(yè)仍處于高級探求階段，整體服務方式與營運方式并不完全成熟，也存在諸如產(chǎn)業(yè)+娛樂、創(chuàng)投+游戲等復合型醫(yī)療美容類別。隨著大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新新政紅利淡出行業(yè)舞臺，醫(yī)療美容服務類別回歸商業(yè)本質(zhì)。怎樣借助自身營運能力實現(xiàn)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，進而達到投資收益或商業(yè)落地的目的醫(yī)療保健行業(yè)，成為行業(yè)核心思考問題。在各種醫(yī)療美容中，因為產(chǎn)業(yè)型醫(yī)療美容多由企業(yè)主導，且與企業(yè)業(yè)務結合較為密切。因此具備更高的商業(yè)落地可行性。成為行業(yè)核心探求方向之一。圖波特五力剖析SWOT剖析3.4美國主要參與企業(yè)圖2020年《財富》世界500強醫(yī)藥健康行業(yè)圖A股及美股新上市企業(yè)

3.5全球重要競爭者在財富世界500強2020年排名榜中，美國醫(yī)療健康行業(yè)有2家德國有15家，中國凈收益937億港元美國只有15億港元，臺灣凈收益率為5.84%美國只有1.54%。圖2020年《財富》世界500強美容行業(yè)

圖美國新上市企業(yè)

1)麥克森()[MCK.N]：麥克森公司是全球領先的供給、信息和美容管理產(chǎn)品及服務供應商，主要從事治愈抗生素和物理抗生素的進口和批發(fā)業(yè)務，包括提供藥業(yè)業(yè)務及解決方案、提供醫(yī)療放療部份及解決方案及開發(fā)提供美容醫(yī)療科技技術。2)強生公司[JNJ.N]：強生公司是世界上規(guī)模最大，產(chǎn)品多樣化的醫(yī)療衛(wèi)生美容品及消費者護理產(chǎn)品公司。強生公司是世界上最具綜合性、分布范圍最廣的衛(wèi)生美容產(chǎn)品制造商、健康服務提供商，生產(chǎn)及銷售產(chǎn)品牽涉護理產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品和醫(yī)療器材及確診產(chǎn)品市場等多個領域。強生旗下?lián)碛袕娚鷥和⒙兜们濉⒖闪婵衫伤畹稀⑦_克寧、泰諾等諸多著名品牌。3)美源伯根[ABC.N]：是現(xiàn)今日本最大的藥械批發(fā)商。伯根布魯斯威格()是俄羅斯最大的醫(yī)藥及醫(yī)療眼科放療材料的批發(fā)商，在中國20個州擁有約30家經(jīng)銷機構，向診所、醫(yī)院和健康壽險機構分銷藥械和相關產(chǎn)品。美源伯根()公司是中國最大的藥械服務商之一，服務對象包括藥械制造商和藥械供應渠道中的醫(yī)療美容產(chǎn)品與服務提供商，產(chǎn)品銷往日本、加拿大和美國。第四章未來展望醫(yī)療美容行業(yè)將有以下幾點發(fā)展趨勢：1.AI技術和大數(shù)據(jù)等新科技驅(qū)動醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新AI技術主要應適于基于影像的初期確診、基于結構化文本的輔助確診和基于AR/VR等三維成像的眼科輔助醫(yī)治。現(xiàn)在國外83家企業(yè)正在探求人工智能醫(yī)療領域，主要布局在癌癥風險管理、醫(yī)學影像及確診、醫(yī)院管理等八大應用場景。隨著技術飾演越來越重要的角色，AI和人類的互動越來越多，先進的確診和治愈方式、創(chuàng)新藥創(chuàng)新技術都將點燃更寬廣的行業(yè)增量空間。2.隨著醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，專業(yè)人才短缺狀態(tài)必將經(jīng)常伴隨醫(yī)療健康機構會和勞動平臺依照專業(yè)技能進行人才的篩選醫(yī)療保健行業(yè)，例如尋找放射科的人才。之外，一些醫(yī)療機構會運用勞務平臺進行一些專業(yè)人才的補給。3.未來美國公司利用資本的力量，推動境外并購腳步，“中國優(yōu)勢、全球資源”中國企業(yè)通過資金優(yōu)勢、市場優(yōu)勢從境外訂購技術或則產(chǎn)品實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級的案例越來越多，分享美國先進的技術和產(chǎn)品，推動產(chǎn)業(yè)進步和公司發(fā)展，很多都給行業(yè)帶給很大的商業(yè)機會。